技术创新与下游设备智能化诉求推动物联网行业快速成长，截止到 2022 年 8 月工信部数据显示国内蜂窝物联网终端用户数超过移动电话用户数，而非蜂窝物联网终端也将受惠于消费与工业领域渗透率提升。
要素逐渐完备的物联网产业生态在市场需求增长的影响下催生了大量新产品、新应用与新模式，全球物联网设备数量也持续增长。
全球物联网连接设备数量预计将在 2022 年达 到 358.2 亿台，活跃连接将超过 144 亿。智能家居作为 Wi-Fi MCU 最大的应用 领域。IDC 预计 2021 年全球智能家居出货量约 8.95 亿台，到 2026 年有望达到 14.40 亿台，CAGR 约为 10%。
下游应用领域的发展能够带动上游 Wi-Fi 芯片产业的增长，我们估计 2021 年 Wi-Fi MCU 全球销量约为 6.5 亿颗。
应用范围从大颗粒场景向小颗粒场景扩散导致行业“碎片化”与“长尾化”，传统与新兴制造商边界日益模糊，五金建材/照明/门锁等传统产业在智能化过程中不再为专业制造商的专有业务。
参与方多样化与长尾化是行业进入快速成长期的一大特征，同时表现为客户集中度的下降与芯片产品的模组化，以乐鑫科技为例，近三年公司模组/芯片价格平均比值约为 2.74:1，模组/芯片毛利平均比值为 2.06:1，产品模组化的购买倾向扩大了芯片供应商的收入与盈利空间。
公司营收过去依赖于单模 Wi-Fi 芯片 ESP 8266 和 2016 年推出的双模 ESP32。随着行业双模和精细化的发展趋势，公司近年来芯片迭代速度显著加快，ESP32-C2/C3 升级承接 ESP 8266，支持 WiFi6 的 C5/C6、强化 AI 应用的高阶产品 S3 以及标志进入 Thread/Zigbee 市场的 H2 芯片，使公司产品线覆盖趋全面，并通过性能裁剪匹配下游应用需求。新产品将陆续进入市场推广和量产阶段，支撑公司营收增长。
围绕公司 B2D2B 特有商业模式，公司提供各类开发板、编译器、丰富并且开源的开发框架、操作系统，并推出支持 Google、Apple 和 Amazon SDK 工具以快速接入相应平台。
公司提供的包括智能音频、人脸识别、HMI 人机交互、设备连接 ESP Rainmaker 方案与低功耗方案，将低了中小企业的开发难度，缩短上市时间。
乐鑫科技成立于 2008 年，是一家主要从事物联网 Wi-Fi MCU 通信芯片及其模组的研发、设计及销售的 IC 设计公司。乐鑫科技产品具有集成度高、尺寸小、功耗低、质量稳定、安全性高、综合性价比高、融合 AI 人工智能、满足下游开发者多元化需求等突出优势，国产替代实力和国际市场竞争力较强。
公司 2013 年推出适用于平板电脑和机顶盒的单 Wi-Fi 芯片 ESP8089，凭借超高的性价比在白板平板市场上获取一定的市场份额。之后逐步转向物联网领域，相继推出以 ESP8266、ESP32 为代表的 WiFi MCU 产品，其中 ESP8266 凭借高性能、低价格与便利的开发环境一度被用户称为“业界里程碑”。
在芯片硬件研发基础上，乐鑫科技不断研发新产品、拓展新领域，其通过自有的软件工具链和硬件形成研发闭环、向开发者社区开放软件开发工具包，并与百度、亚马逊等公司合作 开发语音框架，为全球企业与开发者提供一站式的 AIoT 产品和服务。
公司业务的战略可归纳为“四梁四柱”，“四梁”代表公司连接技术及芯片设计能力、平台系统支持能力、大量的软件应用方案以及繁荣的开发者生态。“四柱”代表产品的开发环境、工具软件、云服务以及丰富详细的文档支持。
乐鑫科技的物联网生态系统依托其丰富的产品矩阵，集硬件、软件、开源社区于一体，涵盖编译器（espressif）、工具包（ESP-SDK）、操作系统（支持FreeRTOS）、应用开发框架（ESP-IDF）等一系列的技术开发，通过丰富的软件资源支持为购买硬件的客户实现更优的使用体验，推动可持续的经营和财务表现。
经过多年的技术积累和产品创新，公司在嵌入式 MCU 无线通信芯片领域已拥有较多的技术积淀和持续创新能力，包括在芯片设计、人工智能、射频、设备控制、处理器、数据传输等方面均拥有了自主研发的核心技术，并拥有多项知识产权。
包括公司创始人、研发部模拟系统开发总监在内的核心技术人员具备丰富的从业经验，董事长 TEO SWEE ANN 先生自 2000 年起即开始从事 IC 设计工作，先后在 Transilica Singapore Pte Ltd.、Marvell Semiconductor Inc 工作，后任澜起科技(上海)有限公司技术总监、乐鑫有限首席执行官，2018 年 11 月至今任乐鑫科技董事长、总经理。
公司研发人员是其员工构成的主要部分，截止 2022 年半年报，公司研发人员占比提升至 76.29%，其中超过 55%为硕士及以上学历。
股权激励绑定核心人员利益，高速发展中维护员工稳定。为进一步健全公司长效激励机制、吸引和留住优秀人才，乐鑫科技自 2019 年起实施限制性股票激励计划，激励对象按照连续任职时间分为 2 类。
截至 2021 年末，乐鑫科技的股权激励计划已进行 3 个归属期，标的股票数量 162.23 万股、激励对象 436 人次且均为公司核心管理与研发人员。
2019 年、2020 年与 2021 年，乐鑫科技营业收入分别较 2018 年增长 59.37%、74.94%和 191.79%，均高于营业收入或毛利增长的业绩考核目标，激励计划达到 100%的公司层面归属比例。而在 2022 年公布的限制性股票激励计划中，引入了研发项目产业化指标，进一步拓展自身产品组合状况。
受益于物联网行业的高速发展与公司产品的强竞争力，乐鑫科技近年来营收持续增长，公司营业收入从2016年的1.23亿元增至2021年的13.86亿元，营收复合增速62.32%。
2022 年受全球宏观经济增速放缓、消费类市场需求较淡影响，乐鑫科技营业收入增长停 滞，2022 前三季度录得营收 9.49 亿元，同比下降 2.94%。
公司归母净利润从 2016 年接近于 0 增加至 2021 年的 1.98 亿元，近两年受高研发投入以及半导体周期性影响导致盈利略有波动，2022 前三季度录得归母净利润 0.84 亿元，同比下降 43.41%，主要系研发成本增加带来的费用率提升。
在通过 ESP8089 与 ESP8266 系列芯片及 模组完成原始积累后，乐鑫科技推出同时支持 Wi-Fi 协议、传统蓝牙与低功耗蓝牙的 ESP32 系列芯片与相应模。