特斯拉及产业链深度研究报告:以价换量!

全球新能源汽车景气度未来3年仍高增长! 政策支持+优质供给共同驱动全球新能源汽车销量递增,2023~2025年销量分别是: 1416万/2028万/2848万,对应同比+44%/+43%/+40%,核心增量来自于:中国+欧 洲+美国等。其中2023年新能源销量数据:中国批发销量(含出口)968万辆,美国为 172万辆,欧洲为291万辆。全球新能源格局:特斯拉领导品牌优势依然显著! 新能源车供给:新品推出国内>

全球新能源汽车景气度未来3年仍高增长! 政策支持+优质供给共同驱动全球新能源汽车销量递增,2023~2025年销量分别是: 1416万/2028万/2848万,对应同比+44%/+43%/+40%,核心增量来自于:中国+欧 洲+美国等。其中2023年新能源销量数据:中国批发销量(含出口)968万辆,美国为 172万辆,欧洲为291万辆。全球新能源格局:特斯拉领导品牌优势依然显著! 新能源车供给:新品推出国内其他海外。国内市场产品矩阵持续丰富, 美国市场新车推出明显加速,欧洲市场新车继续推出。特斯拉目前全球新能源领导品 牌优势仍显著。特斯拉在主要新能源市场相对优势排序:美国>

其他海外。国内市场产品矩阵持续丰富, 美国市场新车推出明显加速,欧洲市场新车继续推出。特斯拉目前全球新能源领导品 牌优势仍显著。特斯拉在主要新能源市场相对优势排序:美国

特斯拉自身经营周期:新一轮产品周期将爆发! 核心竞争力:是第一性原理指导下的颠覆性技术创新能力。特斯拉做到车企的最高境 界:【技术创造需求】,但可持续发展还需配合【优异的管理能力】。特斯拉高盈利 来自于:1)全球领导品牌的溢价;2)超级大单品背后的极致效率;3)直营模式背 后的产品自信力;4)全球配置最优供应链的优势。

相比2020-2022年,2023年新能源汽车产业链进入以价换量阶段。特斯拉带动2023年新 能源汽车加速成本曲线下降的节奏,加速行业技术创新进展。

降价对2023年终端需求的影响:加速新能源渗透!1)对特斯拉自身:2023年全球特斯 拉交付有望实现180万辆(中国区上险65-70万辆),生产有望挑战200万辆(中国工厂 95-100万辆);2)对其他车企:2023年或采用市场定价策略,被动跟随降价。传导路 径:EV—PHEV—油车。EV影响品牌:第一梯队(小鹏/问界)—第二梯队(比亚迪/极 氪/埃安/深蓝/其他二线新势力等)—第三梯队(蔚来/理想)。PHEV核心看比亚迪-长 城-吉利等自主内部竞争格局变化,从而进一步传递给油车品牌。

降价对供应链的影响:以价换量!1)2023年的年降幅度或大于前三年水平;2)2024- 2025年或换取更多特斯拉新车定点项目和份额;3)多管齐下应对降本确保自身盈利: 第一是自身技术方案优化能力,第二是继续向上游传导能力,第三是规模效应提升; 第四是内部成本控制能力。

总量维度,中国新能源汽车销量不断提升,新能源汽车销量领跑全球。国内乘用车市场年销量规 模2400万辆左右(包括部分出口),新能源汽车渗透率自2020年初至今持续提升,最新月度渗透 率30%+。 格局维度,新能源汽车市场玩家较多,当前格局两超多弱。国内新能源汽车市场竞争格局相对复 杂,玩家较多。2022年CR10平均超70%,且特斯拉和比亚迪市场份额遥遥领先,月度高频来看 ,比亚迪市场份额超30%,特斯拉份额处于10%~15%,远远领先其他车企。

全球汽车销量整体保持相对稳定,新能源汽车渗透率持续提升至15%左右。2020年以来,全球月 度汽车销量基本稳定在650~700万辆左右,年销量接近8000万辆;新能源汽车渗透率2020年起 迅速增加,由2020年初的2.4%至2020年底/2021年底/2022年8月分别提升至 6.4%/11.9%/14.6%,纯电EV车型贡献主要力量,PHEV插混车型保持缓慢增长。 中/欧两大地区新能源渗透率涨幅较快,非/南美/澳洲等地新能源渗透率基本为0。2020年以来, 中国/欧洲两地新能源汽车渗透率由5%以下迅速突破,中国整体在完善产业链&政策支持背景下 增速更快,北美地区新能源汽车渗透率由2020年初2%提升至2022年8月的6%左右。

欧洲市场新能源汽车整体销量水平保持稳定波动,新能源渗透率持续提升。欧洲市场2020年以来 月均销量稳定130万辆左右,年化销量规模1500万辆以上,2020年至2021年,欧洲新能源汽车渗透 率持续提升,由5%提升至20%以上,2022年由于经济下行压力下渗透率回落至15%~20%区间。 分车企格局来看,欧洲新能源车市当前呈现百花齐放的格局。欧洲市场大众/奔驰/宝马等本土品牌 销量稳定突破,特斯拉由中国生产出口至欧洲的销量月度波动较大,起亚/奥迪/现代/标志/雷诺/斯 柯达等品牌新能源车型份额整体保持基本稳定。

北美市场汽车月销水平稳定在150万辆左右,年销量规模对应1800~1900万辆左右。结构来看, 北美市场2020H2以来新能源汽车渗透率快速提升,截至2022年8月,处于6%+左右。 格局来看,北美市场特斯拉份额处于绝对领先水平,2022年以来市场份额处于50%~60%区间范 围,特斯拉之后以福特、雪佛兰、吉普等本土品牌以及宝马、起亚、现代、大众等全球性车企为 主。

日本:新能源发展较慢,渗透率低于5%,本土品牌贡献绝大部分比例。日本汽车销量规模400万 辆左右;新能源渗透率迅速提升至4%。格局来看,日产/三菱贡献核心增量。 韩国:起亚/现代新能源转型较快,渗透率提升至10%+。韩国市场年销量规模200万辆左右,起 亚NIRO、现代Hyundai Porter等中低端新能源代步车贡献新能源汽车市场核心增量。

供给端:新品推出国内>

北美>

欧洲>

其他海外。国内市场产品矩阵持续丰富,美国市场新车推出 明显加速,欧洲市场新车继续推出。特斯拉目前全球新能源领导品牌优势仍显著。中国市场进入供给大于需求阶段,淘汰赛已经开始,特斯拉优势仍较为明显。传统车企&新势力 EV/PHEV产品密集上市,10~30万元主流售价区间产品矩阵丰满,以比亚迪/小鹏/问界/蔚来为先, 长安/长城/吉利等主流车企纷纷跟进,强势新品较多。2023年或将出现价格战。

美国市场仍处于供给小于需求阶段,特斯拉优势非常显著。美国市场美系/韩系车企依托新一代纯 电平台推车。福特/通用/本田/日产等全新一代纯电生产平台推出,新品覆盖轿车/SUV/皮卡等多 类型,市场格局变局将启,竞争加剧。欧洲市场仍处于供给小于需求阶段,特斯拉优势显著。欧洲市场德系车企继续发力推车,大众/奔 驰/宝马/奥迪等品牌依托原有平台推车并同步开发全新一代新平台,预计2024年之后方才上线; 此外,特斯拉以及比亚迪等欧洲以外的品牌也在陆续推进自身出口业务,布局欧洲市场。

以中国、美国、欧盟为核心代表,政策驱动推动新能源发。

特斯拉及产业链深度研究报告:以价换量!

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